当前位置:首页 > 最新动态 > 查看详情

李剑阁:这一轮债转股“太温柔”

发布时间:2017-03-27

债转股要能取得成功,一个重要方面是债转股后,股权持有人要积极参与公司治理和整顿。与上一轮债转股时相比,此类的国企改革进展太慢,这是下一步实行市场化债转股应该首先解决的问题。孙冶方经济科学基金会理事长李剑阁在博鳌亚洲论坛“资产证券化的是与非”分论坛上表达了上述观点。

  李剑阁在2008年离开政府部门。上世纪90年代末,他曾参与制定过当时一轮债转股政策。他表示,中央提出这一轮债转股已三年有余,特别强调债转股要用市场化办法,而不是用行政和补贴的办法。

  201659日,有一个以权威人士名义在《人民日报》发表的问答。李剑阁说,里面提到:不要动辄就谈债转股,就是不要以为随随便便就可以债转股。对于僵尸企业不能搞债转股,且采用了这样的语言,“该断奶的要断奶、该断带的要断带,坚决拔掉他们的呼吸机和输液管”。

  今年全国“两会”期间,政府相关部门领导宣布要通过市场化办法推进约5000亿的债转股。在李剑阁看来,一方面,5000亿可能对于现有的企业债务总量来说比例还是很低。另一方面,债转股过程中可能过于温柔,对企业没有触动,企业把它当成一种很愉快的事情。

就这一现象的原因,他表示,原来企业欠了债到期就得还,但似乎债转股后,因为股东一般不参与管理、也不干预企业的经营,这让企业觉得如果把债务变成股权,似乎就解放了,因此企业非常积极地想债转股。

“所以我觉得债转股要能取得成功,一个重要方面就是债权人变成股权持有人后,要积极参与公司的治理和内部的整顿,包括财务、产品、业务各方面,要进行深度参与。”李剑阁说。

  李剑阁认为,这一轮债转股中看到的现实是,国企改革的力度远远不够,与上一轮债转股相比,进展太慢,思想束缚太多。国企业改革不至于真正“伤筋动骨”,简单地债转股不仅效果有限,还会拖累银行。“这是下一步实行市场化债转股工作中,应该首先解决的问题。”李剑阁说。

  他回顾历史称,上世纪90年代后期,伴随着国企改革搞了一轮债转股。当时面临的情况是,国有企业亏损面超过70%,国有企业经营状况非常不好,同时拖累了银行,银行不良债务最高达到50%

  那时候推行国有企业三年脱困,伴随着大规模的债转股。他指出,凡是做的成功的,首先是把那些僵尸企业、扭亏无望的企业坚决关停并转。三年脱困中,全国国有企业总数减少三分之一,国有职工有2000万以上的职工下岗或转岗。那一轮改革也为2003年以后中国四大银行上市奠定了基础,当时的很多银行坏账通过资产管理公司剥离变成了股权。

  当然那一轮改革也还是有不少遗留的问题。他坦言,比如当时还是由于怕社会震动太大,没有对有些企业进行关停并转,结果进行债转股以后又不断地进行输血,若干年以后部分企业还是倒闭。

  在回答财新记者关于已在试点的商业银行投贷联动是否也面临与债转股实践类似风险时,李剑阁表示,根据《商业银行法》,中国的商业银行是不能进行投资的,除非通过附属公司或用别的办法来做。“我认为如果没想清楚就这么做,不仅有法律风险,可能还会给自己带来经营性风险。”李剑阁说。

(来源:财新网    2017324日)

视频地址:http://finance.qq.com/a/20170324/016092.htm

首页 | 基金会简介 | 评奖活动 | 合作交流 | 孙冶方先生风范 | 著作库 | 公益活动 | 联系我们
任何阅读本网站资讯或以任何方式使用本网站资讯的人、机构、组织均应事先阅读本网站的版权声明与免责声明,并视为无条件接受本网站的版权声明与免责声明。
Copyright © 2017 孙冶方经济科学基金会
本站浏览量:
360网站安全检测平台