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陈东琪:价格效应导致的经济复苏不可持续

发布时间:2017-04-17

    


    4月15日,陈东琪在孙冶方经济科学基金会和浙江财经大学主办的首届“中国经济学家高端论坛”上表示,经济复苏回升已经成为共识,但是仍存在一些问题,下一步仍要坚持供给侧改革,促进经济在创新型经济中持续复苏。

  陈东琪在发言中开门见山地说道,中国经济复苏已经出现;不少指标显示经济已经复苏,但是存在问题、基础脆弱。

  从具体指标来看,首先要分析PMI(采购经理人指数)指标。陈东琪强调,制造业和非制造业都向好,特别是制造业中13项指标通通复苏,最重要的是库存下降;非制造业中的服务业和建筑业表现较好。

  第二个先行指标是用电量。今年一季度以来,特别是3月份的用电量大幅增长,而且是较高的两位数增长。

  第三是货运量,公路、铁路的货运量都在增长,铁路货运量增速达两位数,还带动货卡和皮卡货运量的两位数增长。

  第四看价格,近几十个月的CPI(食品价格)同比上涨都在1%2%以下,属于低通胀的范畴,更重要的是,PPI(生产者物价指数)表现较好,比如钢铁的出厂价格已经连续七个月正增长。

  陈东琪认为,有两个原因导致复苏出现,一个是内生的刺激因素,另一个是供给侧改革。尤其是“三去一降一补”五大抓手,使得去库存的效果显著,供给侧改革使得价格开始回暖,原材料、上游产品的价格带动了相关产品价格提升。这令企业家的预期信心恢复,大家根据流通领域、交易环节转变了对未来形势的判断。在供给侧改革的影响下,经济开始复苏,产生了内生的刺激效应。

  不过陈东琪强调,虽然复苏可以带来更多财政收入、企业利润,公司财报里的营收指标也上去了,但是要对这次复苏的时间长短、复苏程度等等打一个问号。

  他之前发现一个规律:如果名义价格持续复苏三个季度以上,那么实际GDP就一定会有所表现,而且会快速上升,但是这一次不会。

  “我讲的是实际GDP,复苏时间不会很长,复苏强度也很小,复苏的动力难以持续。”陈东琪表示。

  据他的观察,这次复苏的动力并不是需求,而是价格效应。供给侧价格对中低端产能的支出带来影响,如果GDP增长仍然依靠传统动能的产值,那么改革预期无法达到。因此,价格效应带动的名义指标的上升不可持续,基础不牢靠,这也不是新常态下的新周期所追求的。

  其次,这种价格效应还会传导到下游以及消费,形成刺激,如果真正传导到了消费,特别是房价也会受到影响。

  陈东琪强调,复苏的真正动力在新兴领域,如新型经济、新型产业,尤其是通过老产业内部的创新动力,实现新旧动力的转换从而带来新增长。必须要促进经济在创新中复苏,宁肯时间慢一点,复苏强度小一点,也要实现复苏的持续性。

  他认为,现在面临重要关口,如果不继续供给侧改革,而是任由经济继续按照价格驱动的方式复苏,会错失重要的政策窗口。
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